脚气,【职业点评】当机器人遇到科创板,为什么多是体系集成商?,安装播放器

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摘要: 【行业点评】当机器人遇到科创板,为什么多是系统集成商?...

摘要

工作点评

科创板受理6家机器人企业,集成商占有5席

从3月22号发布榜首批9家科创板受理企业,到4月12号,科创板累计受理企业已达72家。其间机器人主动化相关企业有6家,5家触及主动化体系集成:博众精工、瀚川智能、利元亨、天准科技、江苏北人,别的还有一家医疗机器人企业安翰科技。

国产企业在集成环节竞赛力更强、更易放量

科创板前期较为慎重,受理企业仍以有必定赢利规划为主。体系集成是工业机器人下流运用重要环节,商场规划是本体的3倍左右,毛利率在三大工业链环节也是最高。别的国产机器人企业依据本乡化效劳优势在体系集成范畴参加最多,竞赛力相较其他环节更大。因而,现在科创板受理的机器人企业以体系集成为主,6家占比5家。

怎么剖析5家科创板受理体系集成企业?

1)看下流:体系集成不同下流,方式特色不同。体系集成不同下流在商场规划、项目均价、毛利率、资金回款、竞赛烈度等方面均有差异, 其间轿车工作毛利率较高、商场空间最大,但资金回款欠安;3C范畴毛利率中等,商场空间较大,但资金占用小,合适中小企业。其他长尾下流商场空间较小,难以规划化放量。

2)看竞赛力:资源整合、工作了解和资金规划三大中心竞赛力。体系集成项目大都对错标化、定制化、长周期项目,资源整合、工作了解和资金规划是三大中心竞赛力。现在工作处于洗牌期,细分龙头强者恒强。咱们以为长尾集成商将不断挑选出局,企业数量大幅下降,细分工作龙头将强者恒强,享用新一轮主动化景气周期。

出资主张

科创板:5家体系集成商均是各自范畴的龙头/领导者,依据企业下流范畴、工作竞赛力、财务数据剖析,主张按次序重视:博众精工(3C主动化国内龙头)、瀚川智能(轿车电子主动化领导者)、利元亨(锂电主动化领导者)、天准科技(国内机器人视觉技能领导者)、江苏北人(机器人焊接体系专业供货商),公司剖析见正文。

主板:科创板大力扶持机器人,有望提振主板机器人企业估值,主张重视:中大力德(国产RV减速器龙头)、埃斯顿脚气,【工作点评】当机器人遇到科创板,为什么多是体系集成商?,装置播放器(最像发那科的国产机器济爱妇清丸人巨子)、快克股份(锡焊机器人龙头)、克来机电(轿车电子主动化龙头)。

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正文

科创板受理6家机器人企业,集成商占有5席

科创板扶持硬科技、试点注册制,对机器人工业是严重利好

扶持“硬科技”,机器人根正苗红。习近平主席对科创板的定位:“支撑上海世界金融中心和科技立异中心建造”;上海市委书记李强在关于“在上海证交所树立科创板并试点注册制”的调研中说到,要瞄准集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源轿车等要害要点范畴;上交所副总经理刘绍统在2018年第14届我国(深圳)世界期货大会说到,科创板树立便是期望本钱商场能够支撑具有中心技能、商场占有率高、归于高新技能工业或许战略新式工业,而且到达必定条件的企业上市。机器人及人工智能是 “硬科技”重要组成,根正苗红。

试点注册制、淡化赢利目标,机器人企业极为符合。科创板对未盈余科技企业包容性更强, 6套上市规范中4套规范均不要求盈余,从市值、研制、收入、出资组织等维度挑选。机器人企业作为技能研制型企业,还未到大规划盈余的阶段,但存在很多高市值、高研制投入、闻名组织出资的独角兽企业,正符合科创板扶持方向。

科创板受理企业72家,机器人6家(体系集成占5家)

从3月22号发布榜首批9家科创板受蓝色的海豚岛首要内容理企业,到4月12号,科创板累计受理企业已达72家。其间机器人主动化相关企业有6家,足以验证科创板对机器人主动化的扶持和喜爱。

6家机器人企业中,5家触及主动化体系集成,别离是博众精工(3C主动化龙头)、瀚川智能(轿车电子主动化领导者)、利元亨(锂电主动化领导者)、天准科技(机器视觉+主动化集成)、江苏北人(轿车焊装集成专家),别的还有一家医疗机器人企业安翰科技(胶囊胃镜机器人)。

国产企业在集成环节竞赛力更强、更易放量

科创板前期慎重,受理企业仍以有必定赢利规划脚气,【工作点评】当机器人遇到科创板,为什么多是体系集成商?,装置播放器为主

尽管科创板淡化赢利目标,可是咱们发现前期受理企业依然以有必定赢利的企业为主,反映了科创板初期的慎重。因而机器人范畴很多赢利很低乃至还处在亏本阶段,但估值很高的机器人独角兽暂时未出现在机器人受理名单中,更简单规划化放量的机器人体系集成商则扎堆出现。

体系集成是下流运用环节,商场大、国产竞赛力强

工业机器人主动化体系集成处于机器人工业链的下流运用端,为终端工作运用客户供给主动化出产线解决方案,担任工业机器人运用二次开发和主动化配套设备的集成,是工业机器人主动化运用的重要环节。

体系集成商场规划在本体商场的3倍左右,毛利率在三大工业链环节也是最高,与中心零部件(减速器等)均在30-40%左右,高于本体环节的10-20%。别的,国产机器人企业依据本乡化效劳优势在体系集成范畴参加最多,竞赛力相较其他环节更大,企业数量最多。截止到2017年末,工业机器人体系集成商数量超越3000家,而在2014年9月份,该数据还未超越500。

机器人主动化体系集成商场前景宽广

我国人口盈余逐渐消失、工业结构优化晋级、国家方针大力扶持,工业主动化将继续进步、开展前景宽广。我国工控网《2019我国主动化及智能制作商场白皮书》显现,2008年至2018年我国主动化商场规划复合增速为4.9%,2018年我国主动化商场规划达1,830亿元,同比添加10.5%。跟着“我国制作2025”战略目标的逐渐完成,我国配备制作特别是智能配备制作业有望在“十三五”期间迎来开展的机会。

体系集成商匹配工作运用,集合长三角、珠三角

依据MIR DATABANK录入的1092家工业机器人体系集成商数据(收入占比超85%),区域会集现象显着,轿车、3C电子制作集聚的珠三角、长三角,也是体系集成商集群的中心区域,两地企业占比近70%。其间30%会集在广东省,35.2%会集在江浙沪区域,9.9%会集在京津冀区域。上海、武汉、长春、广州是我国轿车出产基地最为密布的4大区域,上海、广州又是消费电子最大出产基地,此4座城市工业机器人出售占比全工作超50%。

本乡体系集成商占有主导,数量占比96%

得益于本乡效劳优势,我国体系集成商场本乡企业占有主导。1092家集成商样本数据中,本乡集成商占比96%。但本乡集成商遍及规划较小,优异代表会集在轿车及3C范畴,如杜尔涂装、四川成日加木焊宝玛、天津福臻、上海君屹、博众精工等。

授权/非授权体系集成商大致对半,外本钱体以授权集成为主

1092家体系集成商中,有569家为授权集成商,占比52%,523家为非授权集成商,占比48%。绝大多数的中小集成商都对错授权集成商,授权集成商中,有545家是机器人外资企业授权,有24家是机器人本乡企业授权。

外本钱体在我国商场首要依托体系集成商。因为外资工业机器人首要运用在对集成要求高的轿车和电子工作,而依托体系集成商能够更快速地拓宽商场。国产品牌的机器人运用工作比较涣散、运用偏中低端,终端用户的集成需求没有那么高,而在赢利相对较少的状况下,国产机器人厂商也倾向直销,以获取更多的赢利。因而国产品牌工业机器人厂商多以直销为主。

体系集成商工作、工艺掩盖完全,不断长尾化

对903家集成商进行工作掩盖剖析,573家掩盖轿车工作(占比63.5%),372家掩盖3C电子(占比41.20%,包含家电171家、消费电子112家、电子89家),186家掩盖食品饮料工作(占比20.6%),114家掩盖医疗工作(占比12.6%);

对903家集成商进行工艺掩盖剖析,在轿车、3C电子、食品饮料、医疗新能源等头部工作,简直现已掩盖了一切的工艺环节,在其他中长尾工作,工艺环节掩盖也在快速拓宽。

体系集成工作、工艺掩盖不断长尾化。长尾化是工业机器人下流运用的重要趋势,从开端的轿车到3C工作,再到食品饮料、家电、新能源、物流等长尾工作,从焊接到搬运装置等工艺,机器人主动化的运用不断遍及浸透。

本乡、外资集成商竞赛剖析:从低端向高端不断浸透打破

工艺结构:本乡集成商独占低端、抢先中端、浸透高端。在搬运码垛等低端工艺运用范畴,本乡集成商占有肯定主导;在装置、拣选、焊接等中端工艺运用范畴,本乡集成商占有优势,在喷涂、视觉监测AOI等高端工艺运用范畴,本乡集成商也在不断浸透。

工作结构:本乡体系集成商全面打破,迅猛开展

轿车工作:外资主导,国产从焊装开端打破。整车制作四大工艺:冲压、焊装、涂装、总装,整体上外资集成商占有主导,尤其是动力总成、车身制作、总装设备、柔性冲压、高效精冲、高端涂装线等技能独自较大的环节,外资占肯定优势。但国内集成商依据本乡化效劳优势,从焊装环节打破,正逐渐进行代替,出现了一批规划较大的本乡集成商。

3C电子:国内集成商与外资同台竞赛。3C 电子机器人需求十分多样化,以技能难度相对较低的小型机器人为主,重视本钱和效劳,外资难以直接搬运在轿车工作大型机器人运用的肯定优势。国内集成商依据本乡优膏壤英魂势、价格优势和外资品牌同台竞赛,现在商场份额不输外资品牌,出现了一批规划较大的本乡集成商。

其他长尾商场:本乡集成商占有主导。食品饮料、医疗、物流等长尾工作商场机器人需求相同多样化,定制化程度高,价值量相较于轿车较低,外资品牌难以全面顾及,这些范畴本乡集成占有主导优势,但现在还没有较多规划企业出现。

怎么剖析5家科创板受理体系集成商?

看下流:体系集成不同下流,方式特色不同

主动化体系集成归于下流工作的本钱开支,高产值、高附加值工作最早运用,因而轿车和3C电子是主动化程度最高的下流工作,也是商场空间最大的两个下流。

轿车整车:轿车整车制作四大工艺:冲压、焊装、涂装、总装,主动化商场空间最大,项目单价在几千万到上亿元不等。整体上外资占有主导,尤其是要害设备如动力总成和其他零部件、车身制作与总装设备、柔性冲压、高效精冲、高端涂装线外资占肯定优势,毛利率也较高。轿车焊装国内企业首先打破,毛利率相对较低。但轿车整车主动化对资金占用都比加大,回款欠安。

轿车零部件:轿车零部件包含轿车电子和其他零部件,其间轿车电子较为优质。毛利率较高到达30-40%,项目规划中等(百万级到千万级,高于3C电子的数十万级到百万级),下流客户首要为博世、大陆集团、联合电子等外资巨子,资金占用及回款均较好。

3C电子:此范畴国产企业占有主导,商场空间仅次于轿车整车,但项目均价较低,多为数十万到数百万不等,均匀毛利率在20-30%(博众精工作为龙头享用高毛利溢价),资金占用和回款相对较好。

其他长尾:包含金属加工、新能源轿车、医疗、军工脚气,【工作点评】当机器人遇到科创板,为什么多是体系集成商?,装置播放器、食品饮料等,最大的特色在于商场空间较小,且门槛不高、竞赛剧烈,易道官峰企业难以规划化放量。大规划集成商较少以长尾工作为首要下流,多是主业的拓宽。

看竞赛力:工作三大中心竞赛力,强者恒强

资源整合、工作了解和资金规划三大中心竞赛力。体系集成项目大都对错标化、定制化、长周期项目,资源整合、工作了解和资金规划是三大中心竞赛力。资源整合和工作了解都需求长时间沉淀,跨工作快速扩张较为困难,除了轿车和3C外,难以有其他工作通过仿制快速完成规划化。因而成功的体系集成商往往聚集少量乃至一个工作,做深做强,与下流巨子树立严密商务联系,成为细分龙头。别的,体系集成集成商还面对资金壁垒,因为项目周期一般较长,付款一般选用“3331”的方法,需求垫支很多资金,多个项目并行对企业资金链压力巨大。

工作洗牌期,细分龙头强者恒强。本乡集成商数量很多、竞赛剧烈,2018年轿车、3C景气量有所下滑,体系集成商增速比较2017年也纷繁下滑,进入工作洗牌期。依据资源整合才能、工作了解堆集和资金规划三大中心竞赛力,咱们以为长尾集成商将不断挑选出局,企业数量大幅下降,细分工作龙头将强者恒强,享用新一轮主动化景气周期。

5家体系夹被子集成商比照剖析

依据企业下流状况及工作竞赛力剖析,咱们顺次看好博众精工、瀚川智能、利元亨、天准科技、江苏北人。

1、博众精工:3C主动化国内龙头

继续专心于主动化体系集成,3C电五福鼠之孙子兵法子是首要下流

博众精工专心于主动化设备、主动化柔性出产线、主动化要害零部件以及工装夹(治)具等产品的研制、规划、出产、出售及技能效劳,一起公司亦可为客户供给智能工厂的全体解决方案,事务包含消费电子、新能源、轿车、家电、日化等工作范畴。

主动化设备是收入大头,3C电子是首要下流。按下流分类,2018年消费电子工作收入21.5亿元(占比85%);按产品分类,2018年主动化设备收入18.5亿元(占比73.6%),治具及零部件收入6.6亿元(占比26.2%)。

苹果是榜首大客户,依赖度有所下降。公司与国表里闻名企业苹果、华为、格力、蔚来轿车、富士康、和硕联合、广达、纬创等树立了杰出安稳的事务合作联系,苹果是公司榜首大客户,2016-2018年公司苹果的收入占比别离为59 %、64%、47%,对苹果依赖度有所下降。

3C电子工艺改造、新品出现,主动化需求旺盛

传统3C竞赛剧烈,提质增效带动主动化需求。依据IDC的数据,2017年全球智能手机出货量14.62亿部,比较于 2016 年的14.70 亿部下滑了 0.5%,为初次下滑;2017年全球PC出货量2.60亿台,同比下降0.26%,下降起伏显着收窄,趋于安稳。应对商场竞赛剧烈,厂商一方面需求坚持产品的继续立异,另一方面需求不断进步出产质量和功率。这都带来出产技能和工艺的改造,主动化出产设备的更新晋级需求巨大。

新式3C产品不断出现,带动设备出资需求。现在新式3C工作首要会集于可穿戴设备、AR/VR等范畴。依据智研咨询数据,2018年全球在AR/VR上的开销在将到达178亿美元,比较2017年的91亿美元估计将添加95.60%。估计2017-2021年全球对AR/VR产品和效劳开销的复合年添加率为98.80%。以可穿戴设备为例,2017年出货量1.16亿部,到2021年全球可穿戴设备的出货量将到达2.52亿台。

公司竞赛优势显着,是3C范畴的主动化集成龙头

公司深耕工作十多年,具有技能研制优势、优质客户优势、本地化效劳优势、品牌优势等优势,在业界具有较高的闻名度和美誉度。公司主动化设备销量继续添加,由2016年的4,046台添加马口铁封罐机到2018年的8,00储百亮8台。

营收安稳添加,盈余才能略有下滑

2016-2018年公司运营收入别离为15.5亿元、19.9亿元、25.2亿元,别离同比添加28.5%、26.4%,坚持安稳添加。

拓宽轿车等新范畴事务,盈余才能有所下滑。公司2016-2018年毛利率别离为45.0%、47.3%、41.8%,首要是2018年公司拓宽轿车工作新事务形成毛利率略有下降(新增蔚来轿车大客户),但有助于翻开公司长时间生长空间青鲷。别的公司2016-2018年归母净赢利别离为2.76亿元、0.8亿元、3.23亿元,扣非归母净赢利别离为2.6亿元、2.8亿元、3.1亿元。2017年归母净赢利大幅下滑首要是因为对部分职工进行股权鼓励,鼓励费用为2.23亿元。

募资用于扩展产能和弥补流动资金

公司本次征集资金首要用于消费电子工作主动化设备扩产建造项目,轿车、新能源工作主动化设备工业化建造项目,研制中心晋级项目肉番少女和弥补流动资金,项目总出资额为11.03亿元,公司本次拟向社会大众揭露发行不低于人民币普通股4,001万股,占发行后总股本不低于10%。

2、瀚川智能:轿车电子主动化领导者

专心于装置监测主动化设备,轿车电子是首要下流

公司建立于2012年,首要从事轿车电子、医疗健康、新能源电池等工作主动化设备的研制、规划、出产、出售及效劳,其间轿车电子是首要下流。2016-2018年轿车电子工作收入别离为1.37、2.17、3.73 亿元,占比营收别离为91%、89%、85%。在轿车电子工作,全球前十大零部件厂商中,有七家为公司客户(博世、电装、麦格纳、大陆集团、爱信精机、李尔及法雷奥);在连接器细分范畴,全球前两大厂商均为公司重要客户。

智能化、电动化驱动,轿车电子商场继续添加

轿车电子分类:首要由半导体器材组成的,运用于车辆感知、核算、履行等层面,存在轿车的各个状况中,并完成相应的体系功用。轿车电子品种较多,按运用范畴可分为轿车电子操控体系(发动机电子、底盘电子、驾驭辅佐体系、车身电子)、车载电子电器(安全舒适、文娱通讯)等;按用处可分为传感器、操控器、履行器三类。

智能化趋势:轿车电子运用场景浸透,驱动轿车电子商场添加。现在轿车的立异 70%来源于轿车电子产品,轿车智能化浪潮下电子化进程正在不断加快。汽韩国黄智仁车电子在轿车中的运用从中低端的车载 DVD、倒车雷达体系、车载电脑 CarPC、LED 照明体系,到轿车安全驾驭体系、车载信息体系、自诊断体系、电子安稳体系(ESP)、胎压监测(TPMS)、新式 HID 灯高端运用,再到新能源轿车带来的电池办理体系(BMS)、新ECU操控体系等运用。

电动化趋势:新能源轿车销量快速添加,带来轿车电子增量。获益政府大力支撑,我国新能源轿车工业开展日新月异,2017年产值到达79.4万辆,曩昔5年复合添加高达129%,估计2022年新能源轿车产值将到达360万辆,约占全球产值的59.4%,2017年至2022年复合添加率为34.9%。新能源轿车由电力驱动,电池本钱占比高达50%,整车轿车电子占比超越65%,给轿车电子商场带来巨大增量空间。

智能化、电动化驱动轿车电子价值占比继续进步。电子产品本钱占整车份额现已从上世纪 70 年代的 4%,生长到现在的 30%左右,其间混动车占比在50%左右,纯电动轿车轿车电子本钱占比更是超越65%。在轿车智能化、电动化趋势下,预期到 2030 年,该份额可到达 50%。

我国轿车电子增速10%以上,估计2020年商场规划8135亿元。尽管全球轿车销量添加出现阻滞,但新能源轿车添加迅猛,咱们估计中短期内全体销量稳中略降;别的,在轿车智能化和电动化推进下轿车电子本钱占比以超越1pct/年的速度进步,归纳来看,估计未来几年全球轿车电子商场将坚持个位数的添加。依据CPCA数据,全球轿车电子总商场到2019年有望到达2410 亿美元;我国轿车电子商场规划2017年5775亿元,2012-2017年CAGR到达16.6%。我国轿车新能源化高于全球,轿车电子本钱上升速度也高于全球均匀水平,估计2022年我国轿车电子商场规划将到达9968亿元,2017年至2022年的复合年添加率到达11.5%。

轿车电子巨子主导,成绩改进直接带动主动化需求

轿车电子工业链上游为电子元器材厂商(恩智浦、英飞凌等),中游为体系集成商(德国博世、电装、大陆等,为整车厂的一级供货商),下流为整车厂。公司在轿车电子工业链中归于配套主动化设备供货商,首要为泰科、大陆等中游集成商巨子供给主动绿魔二世化设备及出产线。

轿车电子一级供货商被博世等海外巨子独占。不管是从全球规划仍是国内商场看,轿车电子中游Tier1(一级供货商)均比较会集。德国、日本、美国企业对轿车电子商场独占超越70%,其间博世、电装、大陆是世界三大巨子,算计商场份额超越50%,博世2017年全球营收更是高达781亿欧元。国内轿车电子抢先企业首要有华域轿车、均胜电子等,但与世界抢先企业距离较大,全体看国内企业产品首要会集在中低端轿车电子产品。

轿车电子巨子成绩改进、加大在华布局,主动化需求旺盛

全球轿车电子巨子近年成绩改进,推进主动化设备及产线需求。全球轿车电子龙头博世2017年全球出售额到达781亿欧元,我国商场出售额到达初次打破千亿,到达1134亿元。2017年德国大陆集团全球出售额到达527亿美元,电装全球出售额402亿美元。

巨子加大在华布局,直接带来增量主动化需求。我国轿车工业及轿车电子工业增速均超越世界水平,轿车电子巨子们不断深化在华布局,纷繁扩展在华产能。一方面新建产能直接带来增量主动化需求,另一方面新建产能主动化程度较高,带动更高配套主动化产值。

估计2020年我国轿车电子主动化商场285亿元,全球665亿元。德国博世、大陆集团本钱开支占比出售额份额常年在5%-6%,电装集团在7-8%左右脚气,【工作点评】当机器人遇到科创板,为什么多是体系集成商?,装置播放器,联合电子则在10%左右。咱们归纳假定轿车电子固定资产投入占比商场规划在7%左右。别的依据工业调研,轿车电子范畴主动化产线出资占比固定资产在50%左右。测算可得, 2020年全球我国轿车电子主动化商场到达285亿元,全球轿车电子主动化商场665亿元。公司现在轿车电子主动化产品国内商场及全球商场均有供给。

公司位魅惑墨眸之白衣驭兽师于轿车电子主动化工作前列,对标克来机电(603960)

全球轿车电子主动化欧洲等企业占有主导,进口代替空间巨大。国内轿车电子主动化商场规划超200亿元,国内企业商场份额不到10%,进口代替空间巨大。中高端商场以进口为主,首要被欧洲等主动化企业分割。如瑞士Komax Holding AG、加拿大Automation Tooling System Inc.、德国Teamtechnik Maschinen und Anlagen GmbH、德国BBS Automation GmbH、德国XENON Automatisierungstechnik GmbH。

公司国内首要对标克来机电,实力大致恰当。国内轿车电子主动化供货商上规划的不多,公司首要对标已上市的克来机电,两边轿车电子主动化收入规划大致恰当,在产品详细运用、首要客户等方面有脚气,【工作点评】当机器人遇到科创板,为什么多是体系集成商?,装置播放器所差异。

营收高速添加,盈余才能进步

轿车电子本钱开支添加,公司收入高速添加。2016到2018 年,公司运营收入别离为1.50、2.44、4.36 亿元,2017-2018年别离同比添加62%、79%。公司收入高速添加的原因首要是轿车电动化、智能化带动本钱开支添加,以及公司开辟新能源和医疗健康范畴带来增量收入。

毛利率微降,但净利率不断进步。2016-2018年公司毛利率别离为38.28%、37.20%、35.61%,略有下降,首要是因为新事务开辟拉低了全体毛利率。但公司费用率操控较好,净利率出现上升趋势。

募资用于扩展产能

公司募资资金首要用于智能制作体系及高端配备的新建项目。项目总出资额为4.68亿元,公司本次拟向社会大众揭露发行不低于人民币普通股2700万股,占发行后总股本不低于25%。

3、利元亨:锂电主动化领导者

锂电及轿车零部件主动化专业供货商

公司前身利元亨精细建立于2009年,首要从事智能制作配备的研制、出产及出售,产品包含锂电池制作设备、轿车零部件制作设备和其他工作制作设备。其间锂电主动化设备是公司首要产品,2018年收入占比到达88.64%,其间电池检测设备占比总收入63.25%,电芯装置和电池拼装设备占比总收入25.35%。

国内顶尖锂电企业均是公司大客户。公司是国内锂电池制作配备工作抢先企业之一,已与新能源科技、宁德年代、比亚迪、力神等闻名厂商树立了长时间安稳的合作联系。公司在专心效劳锂电池工作龙头客户的一起,活跃开辟轿车零部件、精细电子以及安防等工作的优质客户,进步在智能制作配备工作的位置。在轿车零部件制作设备范畴,公司自主研制的“轿车VVT 相位器主动拼装及高精高效检测技能与配备”整体技能处于国内抢先水平,部分目标到达世界先进水平。

动力锂电商场继续添加,主动化需求旺盛

公司产品归于锂电池工业链中的锂电池出产设备。锂电池出产工艺流程能够分为电芯制作、电芯装置、电池检测和电池拼装四个环节。因为锂电池出产过程的工序复杂性、资料特殊性与多元性、工艺参数敏感性与高规范,智能制作配备是锂电池出产流程中的必要配备。其间电芯装置、电池检测和电池拼装是本公司产品运用的首要环节,公司产品首要用于动力锂电出产制作。

2015 年以来,新能源轿车商场高速开展,带动我国动力电池商场坚持高速添加趋势,据GGII 调研计算,2017 年我国动力电池商场销量同比添加44%,达44.5GWh,产值同比添加12%,达725 亿元。GGII 估计未来四年动力电池销量的年复合添加快度将达47.5%,到2020 年动力电池销量将打破140GWh。

工作前列锂电出产商均是公司客户。GGII 计算数据显现,2017 年我国动力锂电池前三位是宁德年代、比亚迪、沃特玛。2017 年我国动力锂电池产值44.5GWh,宁德年代、比亚迪、沃特玛、国轩、国能等前五家企业商场占比67.2%,其间宁德年代抢先优势显着,以27%的市占率居全国榜首位。

公司营收迸发添加、盈余才能不断进步

2016-2018年,公司运营收入别离为买鸭捉兔2.29、4.03、6.81亿元,添加迅猛。这首要得益于近两年国内新能源轿车商场迅猛开展,锂电池出产企业产值快速进步,主动化需求旺盛。

2018年公司毛利率41.67%,净利率18.93%,归母净赢利为1.29亿元(同比210%),均出现逐年上升趋势。别的2017 年公司施行股权鼓励一次性计提办理费用2668.74 万元,2016年以及2018年均无该项开销,使得2018年举世快客软件怎么样办理费用率大幅下降。

募资用于扩展产能、投入研制及弥补流动资金

公司本次拟揭露发行不超越2000 万股,占发行后总股本的25%,征集资金74,513.11 万元,首要出资工业机器人智能配备出产和工业机器人智能配备研制等项目。

4、天准科技:国内机器视觉技能领导者

公司建立于2005年,立足于智能工业丈量、视觉、主动化范畴,为精细制作业客户供给以丈量测验为根底的工业主动化产品与解决方案,产品包含精细丈量仪器、智能检测配备、智能制作体系、无人物流车等,广泛运用于电子、轿车、医药等工作的现代化出产中。其间依据公司中心机器视觉技能的精细丈量仪器和智能检测配备是收入大头,2018年收入占比别离为22.21%、71.32%。

苹果是公司榜首大客户

公司客户超3,000家,下流客户包含苹果、三星、富士康、欣旺达、德赛、博世、法雷奥、协鑫光伏、菜鸟物流等世界闻名企业,其间苹果是公司榜首大客户,2018年收入占比28.51%。

机器视觉在工业范畴运用广泛,商场快速添加

机器视觉具有精确性、客观性、继续性、经济性、灵活性等特色,在工业范畴运用广泛。详细运用场景包含尺度检测、缺点检测、产品辨认、装置定位等,现在现已是工业主动化智能制作工厂必不可缺的组成部分。

2017年我国机器视觉商场规划到达80亿元,未来跟着工业主动化不断浸透、机器视觉技能不断老练,机器视觉商场有望继续高速添加,2023年商场规划到达197亿元。

大力投入研制,公司坐落国内工作前列

公司实践操控人徐一华先生为代表的中心技能团队大多来自微软亚洲研讨院,在信息技能、机光电一体化等多范畴有丰厚的科研和产品开发经历,研制才能强。研制团队骨干成员均为来自全国顶尖高校的博士、硕士及业界高档研制工程师。2014-2018年公司研制投入占收入份额继续坚持高位,2016-2018年公司研制人员数量别离为156、173、286 人,占比别离为46%、34%、36%。

公司技能优势显着,坐落国内工作前列,但和国外巨子还有距离。公司承当了“国家严重科学仪器开发项目”,是三个全国规范化技能委员会会员单位,牵头拟定了多项工作规范、国家规范,收到苹果、三星等世界巨子客户的认可。公司现在坐落国内前列,但和世界巨子康耐视、基恩士、海克斯康等还有较大距离。

营收、净利继续高增,盈余安稳

2015年开端,公司运营收入继续高婚外性速添加,2018年运营收入5.08亿元(同比5923%),比2015年添加了2倍多;归母净赢利9447.33万元(同比83.16%),比2015年添加了3倍左右。

2018年公司毛利率49.17%,净利率18.59%,比较2017年均有所进步。别的公司2017年毛利率下滑较大,首要是因为精细丈量仪器经销份额进步,拉低毛利率;以及智能检测配备拓宽消费电子范畴,毛利率低于原有的锂电检测配备。

募资用于扩展产能、投入研制及弥补流动资金

公司本次拟揭露发行不超越4840万股,占发行后总股本的25%,首要出资机器视觉与智能制作配备建造项目和研制基地建造项目,弥补流动资金。

5、江苏北人:机器人焊接体系专业集成商

轿车范畴焊接体系集成专业供货商

公司建立于2011年,专心于供给与机强奸我器人相关的体系集成的解决方案,首要产品为轿车工作焊接用工业机器人体系集成和脚气,【工作点评】当机器人遇到科创板,为什么多是体系集成商?,装置播放器非焊接用工业机器人体系集成,包含轿车零部件焊接出产线、激光焊接体系、冲压主动化出产线、机器人视觉出产线、机器人主动化装置和加工体系。其间机器人焊接体系集成收入占比超90%。

依据轿车工作堆集,拓宽航空航天等范畴。公司在轿车金属零部件柔性主动化焊接和高端配备制作业智能化焊接范畴具有杰出的竞赛优势。公司轿车工作客户首要包含赛科利、上海航发、联明股份、浙江万向、宝钢阿赛洛、一汽模具、春风(武汉)实业、上海多利、西德科、海斯坦普等大型企业。别的公司在做大、做强轿车范畴的一起,在航空航天、军工、船只、重工等高端配备制作范畴拓宽事务,开辟了包含上海航天、沈阳飞机、沈阳拂晓、卡特彼勒、西安昆仑和振华重工等在内的多家大型客户。

营收继续高增,盈余略低、现金流欠安

2014-2018年,公司运营收入继续高速添加,2018年运营收入4.13亿元(同比64.50%),比2014年添加了近4倍,这首要得益于国内机器人工业近年来的快速添加以及公司的大力开辟。

公司盈余才能坚持安稳,略低于工作水平。2018年公司毛利率24.87%,净利率12.15%,归母净赢利为4841.49万元(同比42.19%)。公司事务快速扩张,毛利率和净利率坚持安稳但略低于工作水平。

快速扩张背面运营现金流欠安。体系集成事务对现金流占用较大,公司事务快速扩张的一起势必会带来现金流的恶化,2017-2018年公司运营净现金流均为负值。

募资用于扩展产能、投入研制及弥补流动资金

公脚气,【工作点评】当机器人遇到科创板,为什么多是体系集成商?,装置播放器司本次拟揭露发行不超越2,934.00万股,占发行后总股本的25%,首要出资智能化出产线项目和研制中心项目,以及弥补流动资金。

出资主张及危险提示

出资主张

科创板:5家体系集成商均是各自范畴的龙头/领导者,依据企业下流范畴、工作竞赛力、财务数据剖析,主张按次序重视:博众精工(3C主动化国内龙头)、瀚川智能(轿车电子主动化领导者)、利元亨(锂电主动化领导者)、天准科技(国内机器人视觉技能领导者)、江苏北人(机器人焊接体系专业供货商)。

主板:科创板大力扶持机器人,有望提振主板机器人企业体现,主张重视:中大力德(国产RV减速器龙头)、埃斯顿(最像发那科的国产机器人巨子)、快克股份(锡焊机器人龙头)、克来机电(轿车电子主动化龙头)。

危险提示

企业科创板检查不通过:现在企业均为申报受理,检查通过仍有较大不确定性

下流主动化需求不达预期:轿车、3C工作主动化需求存在不达预期危险;

工作竞赛加重:2012年之后建立的大批本体、集成企业通过开展初具规划,加重工作竞赛;一起外资巨子深化布局、降价战略,紧缩国产生存空间。

团队介绍

孟鹏飞智能制作团队

主动化工作超10年从业及研讨经历,专心智能制作、高端配备工业研讨,要点掩盖机器人、数控机床、工控主动化、激光设备、人工智能等范畴

孟鹏飞

剖析师SAC执业编号:S1130517090006

邮箱:mengpf@gjzq.com.cn

韦俊龙

邮箱:weijunlong@gjzq.com.cn

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作者:admin本文地址:http://www.judefans.com/articles/995.html发布于 8个月前 ( 04-19 03:13 )
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